对于原料铁矿(659,-1.00,-0.15%)石来说，疫情导致欧美镀锌带钢管下游天津镀锌钢管厂需求不振，可能导致钢厂被迫停限产，从而导致海外铁矿石天津镀锌钢管厂需求下降。但中国、日本、韩国是全球最重要的铁矿石生铁生产国，目前生铁产量受疫情的影响并不显著，且中国下游天津镀锌钢管厂需求快速回归，后期生铁产量有望进一步回升，可以一定程度上抵消海外疫情的不利影响。澳巴发货目前尚处于低位，年后港口铁矿石镀锌钢管库存不断下降对近月矿价具有较强支撑，但雨季过后，远月铁矿石供应将逐步上升，同时考虑疫情的不利影响，可考虑逢高做空I2009。


　　自2009年3月27日镀锌带钢管期货在上海期货交易所开始交易以来，镀锌带钢管镀锌钢管价格走势大体可以分为：2009-2010年牛市行情;2011-2015熊市行情，2016-2018牛市行情，2019年至今宽幅震荡行情。本文通过探讨镀锌带钢管镀锌钢管价格的长期驱动，并复盘幅度超过20%行情的逻辑以及数据表现，为今后策略提出提供依据。


　　镀锌带钢管价镀锌钢管价格波动幅度超过20%行情复盘


　　(1)2015年行情回顾


　　2015年镀锌带钢管镀锌钢管价格单边大幅下挫，主要原因是2008年金融危机之后，国内刺激政策使得钢价高企，钢厂高利润使得钢铁产能不断扩张。2013年开始的地产调控政策使得地产明显降温，钢铁天津钢管厂家行业面临严重产能过剩。至2015年，房地产持续低迷，地产投资意愿不断下滑，国内粗钢产量高居不下，叠加成本坍塌，RB1601全年最大跌幅1037元/吨。铁矿石62%普式指数从年初最高71.25美元/吨下跌至年尾的38.5美元/吨。虽然国产矿以及国外中小矿山大面积退出市场，但由于四大矿山成本较低，产能不降反增，因此铁矿石供给过剩问题突出，铁矿石镀锌钢管价格的大幅下挫是导致2015年镀锌带钢管成本坍塌的主要因素。


　　(2)2016年行情回顾


　　2016年是我国钢铁改革侧改革元年，化解钢铁过剩产能6500万吨，叠加下游天津镀锌钢管厂需求回暖，供需均明显改善，钢价触底反弹。从RB1701合约来看，全年震荡上行，行情波动剧烈。1月-4月：RB1701从2016年1月18日最低的1791元/吨，上涨至2016年4月21日最高的2683元/吨，涨幅高达49.8%。2015年底，市场对黑色产业链的悲观预期达到顶峰，钢厂镀锌钢管库存、产量达到历史低位。随着房地产天津钢管厂家行业的回暖，房地产新开工由负转正，增速大幅上行，钢厂产量并没有同步上升，供需错配导致镀锌钢管价格暴涨。4月-5月：钢厂在高利润驱使下加大生产，同时天津镀锌钢管厂需求逐步进入淡季，镀锌带钢管累库带动镀锌钢管价格高位下跌。5月-8月：RB1701从2016年5月26日最低的1882元/吨，上涨至2016年8月25日最高的2619元/吨，涨幅高达49.8%。随着环保趋严，淡季镀锌钢管库存持续下降，天津镀锌钢管厂需求表现为淡季不淡的特征，钢价再次拉涨。8月-9月：天津镀锌钢管厂需求前期透支背景下，天津镀锌钢管厂需求阶段性转弱，地产新开工明显回落，同时产量再次回升，钢价再次回落。9月-11月：天津镀锌钢管厂需求回暖，受原料端双焦去产能政策影响，成本上升带动钢价大幅上涨。11月-12月：钢价短暂回调后，受冬秋季限产影响，镀锌带钢管镀锌钢管库存再次收缩，镀锌钢管价格再次上涨。
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