钢铁行业是中游加工制造业，上游主要是矿石焦煤等行业，下游是建筑和机械行业。整体来看上游和下游比钢铁行业集中度很高，议价能力比钢铁行业较强，钢铁行业处于议价较弱的位置。从钢厂角度出发，它所处的这种环境也很难做出快速调整，这不只是中国钢铁行业独有的问题，国际钢厂也没有很高收益，这是一个全球经济周期的问题。中国钢企正在朝精细化发展，但产业转型升级是个长期的过程。随着热镀锌方管开发率下降、制造业疲软等，钢铁行业下游需求不景气。行业的资产负债表和现金流量表的恶化可能才刚刚起步，如果行业基本面的恶化深入向资产负债表和现金流量表蔓延，这将从本质上推动行业去产能化。市场化重组是国内钢铁行业发展的最终选择，钢铁行业是很充分竞争的行业，虽然国企性质会导致去产能速度减慢，但国外钢厂也有相似情况。钢铁行业集中度提高的过程是一个行业盈利下行的阶段，钢铁行业已经过了量价提升阶段，未来的盈利弹性来自于价格波动，钢铁行业进入一个稳定盈利阶段或许要到去产能后半阶段。而产业去产能是一个复杂曲折的过程，预计需要2到3年左右时间消化。至少今年仍看不到转暖迹象，但随着发改委对基建项目的密集批复，以及相关配套措施的出台，行业下行过程中可能会出现一些小反弹。但钢铁行业整体好转概率较小。、本周逆回购规模达到3650亿，降准预期严重分化。然而，降准与否的讨论恐怕不会就此曲终人散，热镀锌方管消化即将到期的巨量逆回购仍需央行有所作为，政策工具依旧面临选择。在短暂退潮后，市场降准预期出现严重分化。